关税阴影下，680亿“鞋业帝国”何以“解压”退市｜热财经

对中国消费者和年轻一代来说，来自美国加州，以行走舒适“出圈”的斯凯奇（Skechers）运动鞋并不陌生。

但令人想不到的是，仅仅距离与耐克、阿迪达斯等美国76家鞋类品牌联名致信美国白宫，请求豁免所谓的“对等关税”对鞋类产品予以豁免后不到7天，两度入选《财富》500强的行业巨头、美国第三大鞋类品牌斯凯奇就宣布了私有化的决定：同意以94.2亿美元被巴西私募巨头3G资本收购，预计2025年第三季度完成交易。交易完成后，斯凯奇将不再在纽约证券交易所上市，转为私有公司。

值得关注的是，此次约合人民币680亿元的交易不仅将是全球鞋类行业迄今为止最大的一笔收购，也被外界视作“关税风波”下巨头企业应对的“另辟蹊径”案例。

溢价30%收购“退市”消息宣布后股价飙新高

当地时间5月5日，全球第五大运动品牌、美国第三大鞋类品牌斯凯奇宣布同意以94.2亿美元（约680亿元人民币）被巴西私募巨头3G资本收购，预计2025年第三季度完成交易。

根据协议，3G资本将以每股63美元的现金收购斯凯奇流通股。这一价格较斯凯奇15天成交量加权平均股价溢价30%，较5月2日收盘价溢价28%。交易完成后，斯凯奇将不再在纽约证券交易所上市，转为私有公司

声明中提到，私有化后，现年85岁的斯凯奇创始人、首席执行官罗伯特·格林伯格 （Robert Greenberg）和他的儿子、斯凯奇总裁迈克尔·格林伯格 （Michael Greenberg）等现有管理层都将留任，同时斯凯奇现有战略举措也将保持不变。

此次交易的收购方3G资本在2004年创立，总部位于美国纽约，以交易数量少但规模大的收购风格闻名。近5年，因收购汉堡王并促成其与快餐连锁品牌蒂姆·霍顿（Tim Hortons）合并，整合卡夫亨氏等闻名。

此外，3G资本是由“巴西富豪三剑客”豪尔赫·保罗·雷曼、马塞尔·赫尔曼·泰列斯和卡洛斯·阿尔贝托·斯库彼拉。

在《福布斯》杂志今年4月发布的2025年度全球亿万富豪榜单中，雷曼凭借170亿美元的净资产成为巴西第三大富豪，全球排名第119位。斯库彼拉以76亿美元的身家高居巴西富豪榜第五位、全球第418位。

消息公布后，斯凯奇股价当日飙升24.35%，创下2017年以来最大单日涨幅。

不过，受全球贸易不确定性影响，截至5月2日收盘时，斯凯奇股价年内已累计下跌了28%。

关税重压下美国鞋企“生存难”后的“解题思路”

这次交易之所以备受外界瞩目，不仅因为将是全球鞋类行业迄今为止最大的一笔收购，更重要是在关税风波中，斯凯奇作为行业“夹缝生存者”表现出的“解题思路”。

要知道，在三十多年的时间里成长为全球第5大运动品牌的斯凯奇，不仅是在耐克、安德玛等本土巨头身旁靠主打休闲、舒适、实用来“杀”出重围，当下更感受到安踏等中国运动品牌的崛起。

4月25日，斯凯奇发布的2025年第一季度财报显示，其销售额达24.1亿美元，同比增长7.1%，创下新的季度销售纪录。不过2025年一季度营业利润则同比下滑11.3%。

分区域来看，斯凯奇2025年一季度在欧洲、中东和非洲地区销售额增长14%，美洲地区增长8%，而中国市场销售额同比下降16%。公司警告称，若关税政策持续，鞋类产品价格可能上涨15%-20%。

同时，受全球贸易政策不确定性影响，斯凯奇撤回2025财年全年业绩指引，称是由于当前环境变动过于频繁，他们无法作出足够可靠的业绩规划。当前美国的高关税政策会让其产品在美国售价高得令人无法承受。财报发布后股价单日跌4.6%。

此外，斯凯奇2024年财报披露，其约90%的产能位于亚洲（越南为主）。特朗普对中国及亚洲商品加征的关税，直接导致其生产成本攀升。财报显示，斯凯奇2024年净利润率同比下降0.5个百分点至7.1%。

正是在新关税政策下，让主打“高性价比”的斯凯奇陷入两难境地。

此后的4月29日，斯凯奇与耐克、阿迪达斯、安德玛等在内的美国76个鞋类品牌联名致信白宫，呼吁在征收“对等关税”中对鞋类产品予以豁免。

这封联名签署信件写道，“美国鞋类企业因成本大幅上升面临生存威胁，在新政策之下，将面临150%-220%的关税，数百家企业面临倒闭风险。”信件中强调，目前许多订单已被搁置，美国消费者的鞋类库存可能很快就会用完。

而在这封联名信发出后6天，斯凯奇就“官宣”了私有化决定。斯凯奇管理层强调，此次合作将聚焦“内部扩张”而非行业整合，目标是提升供应链效率及国际市场份额。

但外界普遍认为，通过私有化，可以规避短期市场波动。斯凯奇选择此时私有化，实为规避上市公司监管压力，以便在关税风波中掌握更大的经营自主权。

“危”与“机”相伴坚信在中国市场有巨大潜力

5月7日，斯凯奇中国团队回应媒体表示，针对消费市场，品牌会正常经营。这次退出美国股市，对斯凯奇中国业务没有影响。

除了关税压力，增长瓶颈也是年过30的斯凯奇要解决的问题。

1992年，49岁的罗伯特·格林伯格在美国加州曼哈顿海滩开启了中年创业之旅：斯凯奇。

2007年，斯凯奇与香港联泰集团合作成立了合资公司斯凯奇中国，正式进入中国市场。

中国市场也是斯凯奇除美国本土外最大的海外市场。在过去多年里，中国市场为斯凯奇全球业绩的增长提供支持。截至2024年，斯凯奇在中国已开设近3500家门店。

目前，斯凯奇中国有限公司控制企业超20家企业实际控制权，包括斯凯奇贸易（上海）有限公司、广州市斯凯奇商业有限公司等。

这意味着斯凯奇在中国市场18年，建立了成熟运营体系和深厚的消费者基础。

“我们坚信斯凯奇在中国市场拥有巨大的增长潜力，并将持续在产品研发、营销推广和基础设施建设等方面增加投资，巩固和深化中国市场布局。”斯凯奇首席运营官大卫·温伯格（David Weinberg） 在4月财报发布后如是表示。

斯凯奇中国合伙人、联泰集团副主席陈伟利在今年2月曾对外表示斯凯奇中国应对经济局势变化的挑战的态度，斯凯奇在本土品牌的崛起和中国消费者需求变化和心智变化下，更要开拓创新。

“‘危’‘机’永远相伴相生。”陈伟利说。

文｜记者 王丹阳