首钢股份2024年年报解读：营收净利双降，研发投入与现金流状况引关注

来源：新浪财经-鹰眼工作室

营收与利润：规模与效益的双重挑战

营业收入：小幅下滑，市场需求影响显著

2024年，首钢股份营业收入为108,310,796,466.52元，相较于2023年的113,761,443,633.43元，下降了4.79%。从季度数据来看，四个季度营业收入分别为29,539,538,645.30元、27,144,811,128.40元、25,285,246,576.86元、26,341,200,115.96元，呈现出逐季波动下滑的趋势。这一下滑态势与国内钢铁行业整体供需矛盾依然存在，市场需求结构调整，钢材价格持续下降等因素密切相关。尽管公司在产品结构优化等方面做出努力，但行业大环境的压力仍对营收造成了冲击。

净利润：大幅缩水，盈利能力承压

归属于上市公司股东的净利润为471,093,049.04元，与2023年的663,754,519.41元相比，减少了29.03%。这一降幅明显，反映出公司盈利能力面临较大挑战。净利润的下滑不仅受到营业收入减少的影响，还与成本控制、市场竞争等多方面因素有关。在行业竞争激烈，钢材价格下行的背景下，公司的利润空间被进一步压缩。

扣非净利润：下滑幅度更大，主业盈利性待提升

归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为219,517,106.60元，相较于2023年的527,672,139.72元，降幅高达58.40%。这一数据表明，公司主营业务的盈利能力下降更为突出，非经常性损益对净利润的影响较大。公司需要进一步聚焦主业，提升核心竞争力，优化业务结构，以增强主营业务的盈利能力和稳定性。

基本每股收益：同步下降，股东收益减少

基本每股收益为0.0607元，相比2023年的0.0856元，降低了29.09%。这与净利润的下降趋势一致，意味着股东的每股收益减少，公司对股东的回报水平有所降低。这一变化可能会影响投资者对公司的信心，公司需努力改善经营状况，提升盈利能力，以提高股东收益。

扣非每股收益：降幅明显，凸显主业盈利困境

扣非每股收益为0.0283元，较2023年有显著下降。这进一步印证了公司主营业务面临的困境，在扣除了非经常性损益后，公司每股收益的大幅下降反映出主业在市场环境变化下，盈利性亟待提升。公司需要深入分析市场需求，优化产品结构，降低成本，以提升主业的盈利水平。

费用分析：成本控制与战略投入的平衡

费用总体情况：结构调整，部分费用有降有升

2024年公司各项费用呈现出不同的变化趋势。销售费用为230,356,966.33元，同比下降7.11%；管理费用为1,260,436,312.80元，同比下降2.26%；财务费用为1,101,623,774.45元，同比下降18.59%；研发费用为532,698,755.48元，同比增长8.48%。

销售费用：略有下降，市场推广策略或有调整

销售费用的下降，可能意味着公司在市场推广、销售渠道维护等方面的投入有所减少，或者是销售策略的调整使得费用使用效率提高。虽然费用下降，但公司需关注这是否会对产品销售和市场拓展产生长期影响，确保在控制成本的同时，不影响市场份额的稳定和扩大。

管理费用：微幅下降，内部管理效率有待持续提升

管理费用的微幅下降，表明公司在内部管理方面可能采取了一定的优化措施，如精简流程、控制开支等。然而，在市场竞争日益激烈的环境下，公司仍需持续关注内部管理效率的提升，确保管理费用的下降不会对公司的正常运营和发展造成阻碍。

财务费用：显著降低，债务结构优化成效初显

财务费用的显著下降，可能得益于公司债务结构的优化，如降低高成本债务、合理安排融资计划等，使得利息支出减少。这对公司的利润增长起到了一定的积极作用，同时也反映出公司在财务管理方面的有效性，未来可继续保持并优化债务管理策略。

研发费用：逆势增长，注重技术创新驱动发展

研发费用的增长，显示出公司对技术创新的重视，加大在新产品研发、新工艺改进等方面的投入，旨在提升产品竞争力，满足市场对高端钢铁产品的需求。从研发项目来看，公司在大球比冶炼、连铸结晶器液面检测与控制等多个领域开展研究，有望为公司未来发展提供技术支撑。但同时，公司需关注研发投入的产出效率，确保研发成果能够有效转化为经济效益。

研发情况：创新驱动，布局未来发展

研发投入：持续加大，为产品升级提供动力

2024年研发投入金额为4,892,267,703.14元，虽较2023年的5,022,121,736.17元有2.59%的下降，但研发投入占营业收入比例为4.52%，较2023年的4.41%略有上升。这表明公司在面临营收下滑的情况下，仍坚持研发投入，以推动产品升级和技术创新。

研发人员情况：数量与结构的动态调整

研发人员数量为2,396人，相较于2023年的2,481人，减少了3.43%，占比从13.61%微降至13.49%。从学历结构看，本科人数从1,303人降至1,263人，硕士人数基本持平，为701人。年龄结构上，30岁以下人员从117人增至134人，30 - 40岁人员从1,231人降至976人。这一人员结构的变化，可能与公司的人才战略调整、项目需求变化等因素有关，公司需确保研发团队的稳定性和创新性，以支撑研发工作的持续推进。

现金流状况：经营稳健，投资与筹资需优化

经营活动现金流：净额增长，经营获现能力增强

经营活动产生的现金流量净额为6,328,728,996.69元，较2023年的6,154,306,071.82元增长了2.83%。经营活动现金流入小计为50,336,207,671.70元，同比下降23.15%；现金流出小计为44,007,478,675.01元，同比下降25.84%。流出下降幅度大于流入，使得净额实现增长，表明公司经营活动的获现能力有所增强，在市场环境变化下，对经营成本和资金回笼的管理取得一定成效。

投资活动现金流：净额增加，投资策略有所调整

投资活动产生的现金流量净额为 -215,975,300.36元，相比2023年的 -942,072,169.47元，增加了77.07%。现金流入小计为42,178,265.53元，同比下降97.16%，主要是2023年收回投资款以及2024年收到的分红款减少影响；现金流出小计为258,153,565.89元，同比下降89.37%，主要是2023年支付球烧收购款以及2024年购建固定资产、无形资产现金支出减少影响。这表明公司投资策略有所调整，对投资项目的选择和资金投入更为谨慎，未来需关注投资活动对公司长期发展的战略影响。

筹资活动现金流：净额减少，关注偿债压力与资金需求

筹资活动产生的现金流量净额为 -6,321,587,630.87元，较2023年的 -4,636,777,855.42元，减少了36.34%。现金流入小计为29,070,240,000.00元，同比下降20.17%；现金流出小计为35,391,827,630.87元，同比下降13.78%。筹资活动现金流量净额的减少，主要是2023年智新公司收到股东注资款以及2024年取得借款收到的现金减少影响。公司需关注筹资环境的变化，合理安排筹资计划，确保资金链的稳定，以应对偿债压力和未来业务发展的资金需求。

风险洞察：多重风险并存，需积极应对

政策及行业风险：政策收紧与竞争加剧双重压力

钢铁行业面临政策收紧与产业转型的双重压力。一方面，行业竞争环境严峻，市场供需矛盾依然存在，钢材价格下降，行业整体效益受到挤压。另一方面，碳达峰碳中和政策、环保限产等政策因素给企业带来更大的经营压力。公司需密切关注政策动态，加快产业升级和结构调整，提升自身竞争力，以应对政策和行业变化带来的风险。

低碳环保风险：碳市场带来新挑战

2025年钢铁行业即将被纳入全国碳市场，开展碳交易履约，对公司碳排放报告与核查工作提出更高要求。下游客户对公司降碳工作也提出更高要求，欧盟碳边境调节机制（CBAM）碳税即将正式开始缴纳，需要公司提供更精确细致的碳排放相关数据。公司需加快低碳管理体系建设，深化全生命周期评价（LCA）体系建设，持续构建低碳供应链体系，以满足各方对低碳环保的要求。

同业竞争风险：潜在竞争压力仍需关注

公司与控股股东首钢集团及其关联方存在一定程度的同业竞争。尽管首钢集团做出相关承诺并按期履行，但同业竞争风险依然存在。公司需依据首钢集团的承诺，积极推进相关工作，加强与集团的协同合作，同时不断提升自身核心竞争力，以应对潜在的同业竞争压力。

关联交易风险：规范交易，保障公司利益

首钢股份与首钢集团及其所属企业间存在关联交易，若相关协议不能被严格履行，可能损害公司利益。公司虽严格执行关联交易规定，履行信息披露义务，但仍需持续关注关联交易的合规性，确保交易的公开、公平、公正，维护公司和全体股东合法权益。

高管薪酬：激励与业绩挂钩，关注长期发展

董事长薪酬：未从公司领取，关注集团与公司协同

董事长邱银富从公司获得的税前报酬总额为0元，其薪酬由关联方获取。这一情况可能与董事长在首钢集团担任重要职务，工作重心涉及集团整体运营有关。公司需确保董事长在集团与公司之间的工作协调，以促进公司与集团的协同发展。

总经理薪酬：体现激励机制，与公司业绩相关

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